미국의 대중국 150% 관세 부과와 증시 영향 분석

미국의 150% 대중 관세 조치 개요

미국 트럼프 행정부는 2025년 4월 초 중국산 제품에 대해 사상 초유의 고율 관세를 부과했습니다. 표면상 "상호 관세 125%"를 중국에 적용하고, 여기에 "펜타닐 등 마약성 진통제 원료 유입에 대한 제재 관세 20%"를 추가해 총 145% (약 150%)의 관세율이 책정되었습니다. 이는 사실상 중국에서 수입되는 모든 상품에 해당하는 포괄적 조치로서, 특정 제품군만이 아니라 광범위한 산업 전반을 겨냥한 것입니다. 다만 추가 20% 관세는 펜타닐 원료 등 화학·제약 관련 품목을 겨냥한 것으로 알려졌습니다.

이러한 고율 관세는 미중 무역분쟁의 극단적 격화를 나타내는 조치로 받아들여집니다. 미국 백악관도 중국산 수입품에 대한 '실질 관세율이 145%'에 이른다고 확인하며, 중국의 불공정 무역과 마약성 물질 유입을 막기 위한 극단 조치임을 강조했습니다. 중국은 즉각 반발하여 미국산 전 제품에 대해 보복 관세를 34%에서 "84%"로 인상하고, 희토류 수출 제한과 같은 대응 카드도 내놓았습니다. 아래 표는 이번 관세 조치의 주요 내용을 정리한 것입니다.

글로벌 무역 및 공급망에 미치는 영향

미중 양국의 이 같은 관세 폭탄 주고받기는 세계 무역 환경과 공급망 전반에 큰 충격을 주고 있습니다. 우선 양국 교역량 감소와 교역 비용 급등이 불가피합니다. 미국이 중국산 제품에 천문학적 관세를 매기면서, 중국 기업들의 대미 수출 가격 경쟁력이 급격히 악화되고 미국 내 기업과 소비자들은 수입 물가 상승을 겪게 됩니다. 이는 미국 내 인플레이션 압력으로 작용하고 소비 감소로 이어질 수 있습니다. 중국 역시 미국산 부품과 원자재에 대한 보복 관세로 제조 원가 상승이 불가피하여 산업 전반에 부담을 줍니다.

특히 글로벌 공급망 재편이 가속화될 전망입니다. 미국 기업들은 관세 부담을 피하기 위해 중국 외 다른 생산기지를 모색하거나, 중국 부품 의존도를 줄이는 방향으로 전략을 수정할 가능성이 큽니다. 이미 베트남, 인도네시아, 인도 등 아시아 국가들이 중국을 대체하는 공급망 파트너로 부상하고 있으며, 일부 국가는 미국과의 협상을 통해 관세 충격을 완화하려는 움직임을 보이고 있습니다. 이에 따라 글로벌 가치사슬에서 중국의 비중 축소와 생산 거점 다변화 현상이 가속될 수 있습니다.

또한 희토류 등 중국이 강점을 지닌 핵심 소재에 대한 중국의 수출 제한은 첨단 제조업 공급망에 파장을 일으키고 있습니다. 예컨대 전기차 배터리, 스마트폰, 국방산업 등에 필수적인 희토류의 공급 차질은 미국과 전세계 기술기업들에 심각한 생산 차질과 비용 증가를 유발할 수 있습니다. 이는 중국이 보복 수단으로 글로벌 공급망의 약점을 활용한 것으로, 향후 첨단 기술 분야에서 탈(脫)중국 움직임을 더욱 자극할 것입니다.

무역전쟁 장기화는 양국 경제 성장에도 역풍으로 작용합니다. 경제 전문가들은 관세 전면전으로 인해 중국의 GDP 성장률이 최대 2%p까지 하락할 수 있으며, 미국도 기업 실적 악화와 투자 둔화로 성장률 감소가 우려된다고 분석합니다. 중국 정부는 이러한 충격을 완화하기 위해 대규모 경기부양책과 대체 수출 시장 확보에 나설 것으로 보입니다. 위안화 가치도 약세를 보여, 미중 갈등이 고조된 4월 초 중국 위안화 환율은 연중 최저치까지 내려가는 등 (위안화 평가절하를 통한 가격경쟁력 방어 시도) 통화 시장에도 변화가 나타났습니다.

미·중 증시 동향: 미국 하락 vs 중국 상승 배경

증시의 희비도 엇갈리고 있습니다. 미국 증시는 무역분쟁 격화 속에 투자심리가 급속도로 얼어붙으며 급락세를 보였고, 중국 증시는 오히려 반등세를 나타냈습니다. 2025년 들어 4월 초까지 미국 S&P 500 지수는 연초 대비 약 14% 하락한 반면, MSCI 중국 지수는 13% 상승하여 정반대의 흐름을 그렸습니다. 아래 그래프는 양국 증시의 연초 이후 수익률을 비교한 것입니다. 

(사진-연합뉴스) 중 관세전쟁 관련 뉴스가 흘러나오는 한 증권사 트레이딩룸 (2025년 4월, 서울). 미중 갈등 속에 코스피 등 글로벌 증시도 큰 변동성을 보였다.

미국 증시의 하락은 초고율 관세로 인한 기업 실적 악화 우려, 무역 불확실성 증대, 주요 수출기업들의 비용 증가 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 기술주부터 산업재, 소비재까지 전반적인 투매 현상이 나타났으며, 관세전쟁이 격화된 4월 초 나스닥 지수가 하루 -4% 폭락하는 등 변동성이 커졌습니다 (관련 : etnews.com.) 투자자들은 무역갈등이 길어질 경우 글로벌 경기침체로 이어질 것을 우려하여 미국 주식 비중을 줄이는 모습을 보였습니다.

반면 중국 증시는 이례적으로 상승세를 보였는데, 그 배경에는 몇 가지 요인이 있습니다:

• 정책 기대감: 중국 내에서는 미국의 압박이 오히려 대규모 부양책을 끌어낼 것이라는 기대가 있었습니다. 실제로 중국 정부는 금리 인하, 재정지출 확대 등 경기 지원 시그널을 지속적으로 보내왔고, 시장에서는 “외부 압력이 중국 정부로 하여금 경기부양을 강화하게 만들 것”이라는 전망이 팽배했습니다. 이러한 정책 모멘텀 기대가 증시를 떠받친 측면이 있습니다.

• 기술주 랠리: 올해 초 인공지능(AI) 스타트업 딥시크(DeepSeek) 관련 호재로 중국 기술주에 대한 재평가가 이뤄졌습니다. 그 결과 주요 기술주들이 급등했는데, 예를 들어 홍콩 증시에서 알리바바는 연말 대비 68% 폭등했고, 중국 반도체 업체 SMIC도 70% 상승하는 등 기술 섹터가 증시 상승을 견인했습니다. 항셍 테크지수(중국 기술주 지수)는 올해 들어 31% 이상 상승하며 미국 나스닥의 1% 남짓 상승과 대조적인 성과를 냈습니다. 낮은 밸류에이션에 비해 성장성이 부각된 중국 빅테크 기업들에 국내외 자금이 유입된 것입니다.

• 저평가 매력: 부동산 침체 등으로 작년까지 부진했던 중국 주식은 글로벌 비교 시 상대적으로 저평가된 상태였습니다. 한 금융매체는 “MSCI 중국지수의 예상 PER이 12배 수준으로 S&P500의 22배에 비해 낮다”면서 가치주로서의 매력을 언급하기도 했습니다 싸게 거래되던 중국 주식에 저가 매수가 유입된 것이죠.

이처럼 정책 모멘텀, 기술혁신 기대, 저평가 메리트 등이 맞물리며 무역분쟁에도 불구하고 중국 증시는 선방하거나 오히려 상승하는 기현상을 보였습니다. 다만 이러한 흐름 이면에는 중국 정부의 강력한 증시 부양 의지가 자리하고 있어 “자연스러운 시장 상승이라기보다 정책에 따른 상승”이라는 지적도 나옵니다. 

중국 정부의 인위적 주가 부양과 그 의혹

중국 공산당(정부)은 최근 증시 부양을 위해 직·간접적으로 시장에 개입하고 있다는 의혹 – 나아가 사실상 공식적인 인정 – 을 받고 있습니다. 실제로 2025년 들어 중국 당국은 증시 안정을 최우선 과제로 내세우며 다양한 조치를 동원했습니다. 국내외 언론과 금융기관들은 이러한 일련의 움직임을 두고 중국 당국이 "인위적 주가 부양"에 나섰다고 평가합니다.

• 국가팀 조직: 영국 파이낸셜타임스(FT)는 “중국이 미국의 관세 위협에 맞서 증시를 떠받치기 위해 국유 기업들과 투자 기관들이 뭉쳐 이른바 "국가팀’(國家隊)"을 꾸렸다”고 보도했습니다 중국 국부펀드인 중앙후이진(中央汇金) 등 국유 금융기관들은 스스로를 “증시 안정화 자금”으로 규정하며, 보유 주식 지분을 늘릴 것이라고 공개 천명했습니다 이처럼 국가주도 ‘구원투수’ 팀이 등장한 것은 2015년 주식시장 폭락 때 처음이었는데, 현재는 지수 전체를 떠받치는 규모로 확대된 것입니다

• 대규모 자금 투입: 중국 "인민은행(PBoC)"도 작년 9월 증시부양을 위해 증권사들의 자사주 매입 및 주식 ETF 매수를 위한 3000억 위안 프로그램과 5000억 위안(약 95조원) 규모의 스와프펀드를 마련한 바 있습니다. 최근 증시 급락 국면에서도 인민은행은 기관투자자들에게 막대한 유동성을 지원하며 주가 받치기에 나선 것으로 알려졌습니다. 한 국내 칼럼에 따르면 "인민은행이 기관들에 5000억 위안(약 700억 달러)을 지원해 주가 방어에 나서도록 독려했다" 고 지적됩니다. 이는 중앙은행이 나서 유동성 공급을 통해 증시를 떠받치는 전례 없는 조치라는 평가를 받습니다.

• 국유기업·기관 총동원: 중국 정부는 증시 안정을 위해 공기업과 국유 금융기관들을 총동원했습니다. 중국 국유 자산운용사 청통홀딩스(靑通)와 리폼홀딩스(改革)는 각각 1,000억 위안, 800억 위안 규모의 주식 매입 계획을 발표했고, 중국 전국사회보장기금(연기금)은 보유 주식을 늘리겠다고 밝혔습니다. 또한 중석화(시노펙), 차이나모바일, 마오타이 등 100여 개 상장 국유대기업이 앞다투어 자사주 매입을 공개 약속했습니다v.daum.net. 이를 뒷받침하기 위해 금융감독당국은 보험사의 주식 투자 규제를 완화하여 보험자금의 증시 유입도 독려했습니다. 말 그대로 정부, 국유기업, 기관 투자자 할 것 없이 “증시에 자금 투입” 총력전에 나선 상황입니다.

• 해외 기관의 분석: 노무라증권의 중국 수석 이코노미스트 Ting Lu는 “이번 미중 관세전쟁의 첫 전장은 금융시장, 특히 주식시장”이라며 “인민은행 지원을 등에 업은 국가팀이 향후 수 주간 시장에 대대적으로 개입할 것”으로 내다봤습니다. 골드만삭스 역시 “올해 양회(전인대)에서 주식시장 안정이 처음으로 핵심 부양책으로 강조됐다”면서 정부의 강력한 시장 개입 의지를 강조했습니다. 즉 중국 정부가 정책적으로 증시 부양을 주도하고 있음을 해외 투자기관들도 주목하고 있는 것입니다. 골드만삭스 추산에 따르면 국가팀은 2024년에만 A주식 약 7,400억 위안어치를 순매수했는데. 이러한 대규모 개입에도 불구하고 작년에는 잠깐의 랠리로 끝났고, 올해 트럼프발 관세 충격으로 증시가 다시 급락하자 또다시 개입에 나선 형국입니다.

이상과 같은 정황으로 미루어볼 때, "중국 증시가 정부에 의해 인위적으로 부양되고 있다" 는 의혹은 상당 부분 사실에 가깝습니다. 중국 당국이 공개적으로 증시 안정 의지를 표명하고 자금 동원에 나섰기 때문에 오히려 숨길 수 없는 수준입니다. 국내 언론에서도 "불타는 중국 증시, 웃을 때가 아니다" 라는 칼럼을 통해 정부 자금에 의존한 증시 상승의 위험성을 지적하고 있습니다. 이러한 정책 주도 랠리에 대해서는 “언제까지 이어질지 알 수 없으며, 펀더멘털이 뒷받침되지 않은 반등은 일시적일 수 있다”는 신중론이 국내외 전문가들 사이에 존재합니다.

요약하면, 중국 증시의 최근 상승세 이면에는 정부의 강력한 의지가 자리하고 있고, 이에 대해 해외 언론과 투자자들은 사실상의 시장 개입으로 받아들이고 있습니다. 증시를 정책 도구화하는 이러한 행태는 단기적으로 주가 부양에 성공할지 모르나, 근본적으로 투자심리 및 소비 진작을 위해 중국 정부가 택한 승부수라 평가할 수 있습니다.

최근 급등 종목·섹터 동향 및 정부 개입 사례

최근 몇 주간 (2025년 4월 초중순) 미중 무역갈등이 고조되는 가운데, 중국 증시는 단기 급등락을 반복했습니다. 특히 4월 7일 미국의 관세 발표 직후 중국 CSI300 지수는 7% 폭락했지만, 곧바로 정부와 국가팀의 개입이 이루어지면서 "4월 810일 사흘간 약 4% 반등" 하는 탄력적인 모습을 보였습니다. 이 기간 동안 중국 상하이종합지수는 0.7% 상승, 홍콩 항셍지수는 2.5% 급등하며 무역분쟁 초기 충격을 빠르게 만회했습니다. 심지어 미국 내 중국 ADR로 구성된 골든드래곤 차이나 지수도 강세를 보여, 투자자들이 최악의 상황은 피했다고 인식했음을 시사했습니다.

구체적으로 4월 초~중순 급등한 종목 및 섹터를 살펴보면 다음과 같습니다:

• 대형 국유기업주: 중국 정부의 자사주 매입 발표에 따라 시노펙(중국석유화학), 차이나모바일(통신), 구이저우 마오타이(주류) 등 국영 대기업들의 주가가 강세를 보였습니다. 이들 약 100여개 기업이 동반 자사주 매입을 예고하면서 투자 심리가 개선되었고, 해당 종목들은 시장 대비 상대적 강한 반등을 나타냈습니다.

• 기술주 및 AI 관련주: 앞서 언급한 대로 연초부터 이어진 AI 테마 훈풍으로 반도체, 소프트웨어 등 기술 섹터가 4월에도 시장을 주도했습니다. 첨단 기술굴기 정책 수혜 기대에 중국 STAR 시장(과창판) 상장 기업들의 주가가 상승세를 지속했고, 항셍 기술주 지수도 고점 부근을 유지했습니다. 알리바바, 텐센트 등 주요 기술주는 무역분쟁 리스크에도 불구하고 내수 및 아시아 시장 집중 전략에 힘입어 견조한 흐름을 보였습니다.

• 신재생 및 내수주: 4월 10일경 중국 인민은행의 대규모 유동성 공급 소식에 풍력·태양광 등 신재생에너지주가 강세를 띠었다는 보도가 있습니다. 경기부양책의 일환으로 친환경 인프라 투자가 기대되면서 관련 섹터가 탄력을 받은 것입니다. 아울러 정부의 소비진작 정책 발표로 유통·소비재 주식들도 오름세에 동참하여 내수주 전반에 훈풍이 불었습니다.

이처럼 4월 초~중순 중국 증시의 급등 배경에는 정부의 증시 부양 개입과 정책 기대 섹터의 강세가 어우러져 있습니다. 특히 4월 8일~10일 사흘 동안 약 1,700억 위안(약 33조원)의 자금이 ETF를 통해 A주식시장에 유입된 것으로 추산되는데 이는 국가팀 및 국유 자금이 단기간에 지수를 끌어올린 증거로 해석됩니다. 한편, 같은 기간 미국 증시는 일시 반등 후 재차 하락세로 돌아서는 등 혼조를 보였는데, 이는 트럼프 대통령이 추가 관세는 없을 것이라고 밝히면서 안도 랠리를 보였다가도, 전반적인 경기 침체 우려를 완전히 씻지는 못했기 때문입니다.

정리하면, 2025년 4월 초중순 중국 증시에서는 정부의 직접적 뒷받침 아래 대형 국유주와 정책 수혜주를 중심으로 한 단기 급등이 나타났습니다. 중국 정부와 국부펀드의 증시 매입 개입은 실제 수치와 사례로 확인되고 있으며, 증권사 애널리스트들 역시 “중국 당국이 증시를 떠받치고 있다”는 평을 내놓고 있습니다. 이러한 인위적 부양이 언제까지 지속될지, 또 시장에 어떤 후유증을 남길지는 지켜봐야겠지만, 현재로서는 미중 무역전쟁의 여파를 최소화하기 위한 중국 측의 총력 대응책으로 주식시장 부양이 활용되고 있다는 점은 분명해 보입니다.

결론 및 전망

미국의 150%에 달하는 대중국 고율 관세 부과는 글로벌 무역 질서를 뒤흔드는 중대 변수로, 거의 모든 산업 영역에 파급효과를 미치고 있습니다. 단기적으로는 양국간 수출입 감소, 세계 교역 위축, 공급망 재편이 불가피하며, 이는 양국 경제에도 상처를 남길 이중창이 될 것입니다. 이러한 와중에 미국과 중국의 증시 흐름은 극명하게 갈렸는데, 미국 시장은 불안정한 반면 중국 시장은 정부 개입에 힘입어 의외의 선전을 하고 있습니다.

중국 공산당과 정부는 증시를 경기부양과 체제 유지의 전략적 수단으로 간주하고 적극 개입하고 있다는 의혹(혹은 평가)이 제기되고 있습니다. 다수의 사례와 전문기관 분석이 이를 뒷받침하며 실제로 막대한 국유 자금을 투입하여 주가를 부양한 정황이 뚜렷합니다. 이는 한편으로 단기 성과를 거두어 중국 증시를 안정시키는 듯하지만, 다른 한편으로는 시장 왜곡과 거품 우려라는 그림자를 남깁니다.

향후 관건은 미중 무역 협상의 향배와 중국 정부 부양책의 지속성입니다. 트럼프 대통령이 시진핑 주석과의 대화 의지를 표명한 만큼, 극단으로 치닫던 관세전쟁이 협상 국면으로 전환될 여지도 있습니다. 만약 협상이 타결되어 관세가 완화된다면, 글로벌 증시는 새로운 국면을 맞이할 것입니다. 그러나 반대로 긴장이 장기화된다면, 중국 정부의 증시 부양 개입은 더욱 거세질 전망이며 이는 국제 투자자들의 경계심을 불러일으킬 수 있습니다.

결론적으로, 150% 관세전쟁은 세계 경제에 중대한 리스크로, 미국과 중국 양국 모두에게 득보다 실이 큰 상황입니다. 증시는 이를 민감하게 반영하고 있으며, 특히 중국 증시의 상승 이면에는 정부의 보이지 않는 손이 작용하고 있습니다. 투자자는 이러한 배경을 인지하고 시장을 주시해야 할 것입니다. 국제사회 역시 미중 갈등의 파장이 금융시장으로 확산되는 것을 경계하며, 조속한 갈등 완화와 공정한 무역 질서 회복을 기대하고 있습니다.

참고 자료: 미중 관세 정책 관련 KBS 뉴스, 글로벌이코노믹, 뉴시스/이데일리 FT인용 보도(v.daum.netv.daum.net,)한국경제TVwowtv.co.kr 등 국내외 언론 보도 및 금융 기관 리포트.

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